Pareciera que el salir a mercar durante diciembre ha valido la pena. El año 2012 comenzó con relativa buena cara a lo largo de las plazas bursátiles del orbe. Los malos presagios y vaticinios acerca del colapso del  Euro, reflejados en parte en los incrementos de los rendimientos de los bonos de las economías periféricas, no amedrentaron a los pocos inversionistas que se mantuvieron activos durante las recientes festividades de fin de año.

El comienzo del 2012 ha estado caracterizado por una relativa calma, y en promedio se ha registrado un alza en precios de activos asociados con mayor riesgo.  Nuestra bolsa no ha sido la excepción, y en forma paulatina desde finales de noviembre también ha participado de dichos incrementos.  En forma congruente, en la medida que el apetito por riesgo se eleva, el dólar pierde fuerza, y en el caso local, la posibilidad de que éste rompa el nivel psicológico de los $1,900’s vuelve a ser tema de pasillo.

(más…)

Durante la semana anterior se registraron muy importantes caídas en los precios de los commodities que generalmente sirven de referencia en los mercados financieros para diagnosticar la salud de la economía. Estos bienes primarios por definición se encuentran en los primeras etapas de las cadenas de valor a nivel empresarial, y por ende, la evolución en sus precios puede estar asociados al mejor clima de negocios que se percibe tanto para el corto como para el mediano plazo. Sin embargo, al final del día, este es un mercado que también se basa en la famosa ley económica de la Demanda vs. Oferta.

En pasados blogs de Abaco, he mencionado el papel que juegan los llamados Hedge Funds, los cuales por la naturaleza espectulativa de su constitución, tienen una influencia marcada en la evolución de estos mercados, los cuales a su vez se caracterizan por el alto grado de apalancamiento permitido, lo cual acrecenta la volatilidad ante una noticia de índole fundamental. La semana anterior por ejemplo, el Petróleo registró una baja del 15% , mientras la Plata cayó un 30%, aunque éste último había registrado un incremento del 50% en lo corrido del año.

(más…)

Luego de  que el “orden” ha sido restaurado en Egipto, la atención de los inversionistas se enfoca hacia los temas que previo a dicha crisis venían ocupando los titulares de primera plana, en particular el debate sobre los brotes inflacionarios que en teoría comienzan a ser notados en economías desarrolladas como las de los Estados Unidos, y la de la zona del Euro en particular.

Un indicador que el mercado generalmente tiene en mira para dicho propósito está asociado con la evolución de la curva de rendimientos, la cual en esencia permite identificar el comportamiento de las tasas de interés que se negocian en el mercado de renta fija para un determinado título valor a diferentes plazos. Uno de los más monitoreados es el que hace alusión a las tasas de los títulos emitidos por el Tesoro de los Estados Unidos y en particular que vence en un plazo a diez años.

(más…)

Terminó el pasado fin de semana en Corea de Sur la reunión de las importantes naciones en el ámbito económico, liderada por Estados Unidos, Gran Bretaña, Francia, Rusia y China principalmente en donde el tema de la denominada “Guerra de Divisas” estuvo al orden del día. Sin embargo, por los resultados de la misma se puede concluir que las potencias del orbe no llegaron a ninguna conclusión significativa.

Timothy Geithner - Secretario del Tesoro de los Estados Unidos

Mientras elaboro este actualización, el dólar sigue reflejando debilidad ante las más importantes monedas, y tal cual ha sido la norma, los commodities, liderados por el Petróleo y el Oro, principalmente, se mantienen como refugio ante lo que se espera sea una muy importante intervención por parte de la FED en la próxima semana cuando divulgue la suma que utilizará para incrementar sus activos, en otras palabras, la cantidad de dólares que imprimirá con la finalidad de brindarle más liquidez a la muy frágil economía del país del norte.

(más…)

Indice del Dólar ( www.stockcharts.com)

Situación similar se presentó durante el 2008 cuando la crisis financiera llevó a una parálisis del sector bancario y de esta manera la FED permitió restaurar, en parte, la requerida liquidez que facilita el endeudamiento de los empresarios, y al mismo tiempo, los bancos en la teoría se animen a prestar. Sin embargo a la fecha, dichos “incentivos” no han logrado reducir la tasa del desempleo del 9.6% actual, y dado que los niveles de inflación en los Estados Unidos se encuentran en niveles muy moderados a bajos, Bernanke considera que es apropiado el llevar a cabo esta inyección de liquidación dado en bajo riesgo en el frente inflacionario.

En el caso colombiano, y en particular durante los dos primeros meses del año, los inversionistas centran su atención a la divulgación de los estados financieros del acumulado del año inmediatamente anterior, y así proyectar lo que debiera ser un precio “justo” para las acciones de las compañías que se negocian en la Bolsa de Valores de Colombia – BVC -.

Asamblea de Ecopetrol

Esta información hace parte del llamado Análisis Fundamental, comentado en el blog anterior sobre la ETB, y en particular en lo que relacionado con el aspecto micro-económico.  Sin embargo, quizá la información que esperan con más ahínco reside en la expectativa del pago del dividendo.  Desde 1993 he asistido a algunas de las asambleas de accionistas que típicamente toma lugar durante los meses de febrero y marzo.

Generalmente el debate al final de la asamblea se centra en la expectativa sobre la distribución de las utilidades y entre  la preguntas que asaltan a un alto porcentaje de los asistentes, se destacan:  ¿ de cuánto será el dividendo este año ?, ¿ de cuánto será el incremento con relación al del año anterior ?, ¿ lo pagarán mensualmente, trimestralmente, una  vez por año ?, ¿ decretarán un pago de dividendo extra-ordinario ?

(más…)

Aún cuando las dos primeras semanas de este año comenzaron en un tono relativamente benigno para los mercados bursátiles; sin embargo la situación en la semana que termina se torna muy complicada. Anuncios de la China en donde pretende “enfriar” su a economía, junto a las dificultades por las que atraviesa Grecia, España y Portugal en particular, hace que los inversionistas nuevamente se refugien en el dólar . Para rematar, la administración del Presidente Obama pretende levantar una serie de medidas “contra” el sector financiero para limitar su influencia a través de la llamada posición propia y su role con relación a las actividades de trading asociadas con fondos privados y los también mal llamados “Fondos de Cobertura”.

Euro vs Dólar (Saxo Bank)

En respuesta a estas circunstancias las bolsas de valores del orbe vienen experimentando lo que en el argot técnico se le conoce como una  “ corrección a la baja”, en otras palabras lo que pudiera ser una toma de utilidad en activos que durante el último año han registrado muy importantes ascensos, como ha sido el caso de las acciones, algunos commodities como el ORO y el Petróleo, y monedas contra las que el dólar se negocia.

(más…)

Finalizando el año, las diversas publicaciones llevan a cabo los resúmenes de lo mejor, lo peor, pero los titulares más llamativos generalmente están asociados con las predicciones para año que comienza. Luego de un muy difícil 2008, y un 2009 más benigno de lo esperado originalmente, las apuestas ahora se re-alinean para sacarle “partido” al 2010.

Estos últimos días de diciembre se han caracterizado por movimientos en el frente cambiario más agresivos de lo originalmente estipulado. Un dólar que ha rebasado la barrera del los $2,000, un mercado accionario que se mantiene cercano a los niveles más altos registrados en el año, y una relativa alta liquidez que ha mantenido las tasas de interés de los CDT’s en uno de los niveles más bajos de los últimos diez años.  Cómo pinta el 2010 ?, seguirán las acciones reinando ?, le llegó el turno al dólar ?.

(más…)

Fuente: Bloomberg

Fuente: Bloomberg

  Las otras cuatro opciones mencionadas a nivel especulativo, han registrado durante el pasado mes importantes incrementos, como son el caso de ETB que llegó a registrar un incremento del 20% sólo siete días después de publicado el blog, pero en la actualidad ha borrado cerca del 50% desde el máximo alcanzado en dicho período.

(más…)

Durante los dos últimas semanas, los mercados internacionales se han mostrado más volátiles de lo que estábamos acostumbrados a presenciar. El mercado de valores de Colombia no ha sido la excepción. Este sin embargo, dado su relativo pequeño tamaño tiende a experimentar movimientos más pronunciados cuando en el ámbito global diferentes noticias en el plano político, macro-económico e incluso a nivel corporativo toman lugar.

En nuestra bolsa, varias noticias de índole corporativo han tomado a los inversionistas mal parados, y en consecuencia, importantes pérdidas se han registrado desde el mes de agosto cuando ISAGEN marcó niveles muy cercanos a los $2,400, y en la actualidad se tranza cerca a los $2,100, lo que equivale a una pérdida nominal del 12% en cerca de tres meses. Situación más dramática ha ocurrido en el caso de la ETB, Empresa de Teléfonos de Bogotá, la que ha experimentado un bajón de un 30% desde mediados de Septiembre, y recientemente Grupo Suramericana ha brindado el “baile”, en donde las acciones han registrado un descenso de los máximos alcanzados hace dos semanas atrás de $26,000 al precio de cierre hoy viernes 23 de octubre de $22,760, lo que implica una pérdida nominal de más de un 12%.

Los actuales descensos de estas acciones coinciden con máximos históricos del índice bursátil Colcap, y que a su vez también corresponden a los máximos que en el año 2009 han experimentado las bolsas en los Estados Unidos, el Reino Unido, China y un alto porcentaje de las bolsas de los llamados Mercados Emergentes, como es el caso de nuestro vecino Brasil medido a través del índice bursátil Bovespa. (más…)