Ben Bernanke pareciera no estar a tono con el clamor generalizado de una rápida intervención por parte de los diferentes estamentos para aminorar el claro nivel de debilidad que siguen presentando las más importantes economías del orbe. En su reciente reunión de política monetaria, la FED, mantiene hasta finales de año la operación “twist”, en la que intercambia bonos de su portafolio de maduración de corto plazo, hasta seis años, por bonos de mayor maduración, con la idea de mantener bajas  las tasas en el largo plazo, y así darle la muy necesitada confianza que la economía requiere para despegar en forma.

Los mercados, los cuales tienen a reaccionar de manera abrupta cuando sus expectativas no son cumplidas, se dejaron sentir y ¡ de qué manera !. En general se esperaba el QE3, o la llamada relajación cuantitativa, la cual luego de dos etapas ha permitido que los mercados aprovechen la abundante liquidez que esta genera, y en el proceso los activos asociados con mayor riesgo tienden a incrementar de precio.

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El encabezado también aplica para los mercados financieros a nivel mundial. Luego de haber apaciguado los ánimos provenientes de Grecia, se pensaría que la atención estaría centrada en la recuperación ecónómica de Estados Unidos, pero infortunadamente, los más recientes datos económicos provenientes de la gran economía del norte, dejan en vilo las esperanzas, ya que la generación de empleo para el reciente mes de marzo dejó mucho que desear a los analistas, aunque la tasa de desempleo descendió a 8.2%.

En general marzo se comportó a la par con expectativas que en el pasado blog analicé. Las acciones registraron un incremento de sólo un 1%, lo cual en parte se fundamenta en un ambiente más volátil al registrado durante los primeros dos meses del año. Técnicamente, el mercado ha mostrado señales de agotamiento, y debido a ello, traders aprovecharon para tomar utilidades luego del rally registrado desde finales de noviembre del año anterior. Las noticas sobre los resultados de fin de año en gran medida ya habían sido incorporados por los inversionistas desde Febrero, lo cual para Marzo, pocas eran las sorpresas que le deparaban al mercado.

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Pareciera que el salir a mercar durante diciembre ha valido la pena. El año 2012 comenzó con relativa buena cara a lo largo de las plazas bursátiles del orbe. Los malos presagios y vaticinios acerca del colapso del  Euro, reflejados en parte en los incrementos de los rendimientos de los bonos de las economías periféricas, no amedrentaron a los pocos inversionistas que se mantuvieron activos durante las recientes festividades de fin de año.

El comienzo del 2012 ha estado caracterizado por una relativa calma, y en promedio se ha registrado un alza en precios de activos asociados con mayor riesgo.  Nuestra bolsa no ha sido la excepción, y en forma paulatina desde finales de noviembre también ha participado de dichos incrementos.  En forma congruente, en la medida que el apetito por riesgo se eleva, el dólar pierde fuerza, y en el caso local, la posibilidad de que éste rompa el nivel psicológico de los $1,900’s vuelve a ser tema de pasillo.

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En la más reciente entrevista en NEGOCIOS EN TELEMEDELLIN, brindé mi punto de vista sobre lo que consideraba era el actual escenario macro mundial y hacia el final me concentré unas recomendaciones para el último mes del año que comienza. En general describí que en contraste con el turbulento ambiente que se respira tanto en Europa, y en menor medida en los Estados Unidos, Colombia sin embargo ha logrado mantener unos indicadores macro-económicos, casi de envidia bajo el actual panorama global.

Se tiene entonces, que el crecimiento económico local se presupuesta por el encima del 4.5%, el crecimiento de la cartera de crédito por encima del 20% real, el nivel de desempleo por el 9%, y un recaudo tributario por encima de lo presupuestado.  Sin embargo, lunares como los relacionados con la tragedia invernal, y su repercusión en el los nivel de la inflación han motivado a que el Banco de la República haya incrementado los tipos de interés en su más reciente reunión al 4.75%, y de acuerdo al consenso de analistas, pareciera que todavía falta otro incremento.

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Las dos últimas semanas de febrero fueron algo “interesantes” en los mercados financieros por describirlo de alguna manera. A nivel global luego del derrocamiento del presidente egipcio Hosni Mubarak, las protestas se extendieron a Libia, y en consecuencia, los mercados energéticos volvieron a ser protagonistas, y en particular, el caso del Petróleo el cual durante la semana previa llegó a alcanzar niveles por encima de los $100 dólares en barril, mientras que el Oro, dada su condición de activo refugio, registró por momentos niveles por encima de los $1,415 dólares la onza.

A nivel local, la noticias a nivel macro se concentraron en gran medida en la decisión por parte del Banco de la República en lo que concierne a su política monetaria asociada con el nivel de tasas de interés. El pasado viernes el Banco Central incrementó la tasa interbancaria en 25 puntos básicos ( 0.25%), como producto de un análisis que intenta anticiparse a los efectos nocivos que la inflación traerá en la calidad de vida de los colombianos, y desde un punto de vista de inversión, en el efecto en el mercado inmobiliario asociado con tasas de interés negativas. Al mismo tiempo anunció la continuidad de su política de comprar dólares en el mercado cambiario hasta el mes de junio con la finalidad de aminorar un posible efecto revaluacionista, en parte debido al resultante de un incremento en el diferencial en tasas de interés.

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