Ben Bernanke pareciera no estar a tono con el clamor generalizado de una rápida intervención por parte de los diferentes estamentos para aminorar el claro nivel de debilidad que siguen presentando las más importantes economías del orbe. En su reciente reunión de política monetaria, la FED, mantiene hasta finales de año la operación “twist”, en la que intercambia bonos de su portafolio de maduración de corto plazo, hasta seis años, por bonos de mayor maduración, con la idea de mantener bajas  las tasas en el largo plazo, y así darle la muy necesitada confianza que la economía requiere para despegar en forma.

Los mercados, los cuales tienen a reaccionar de manera abrupta cuando sus expectativas no son cumplidas, se dejaron sentir y ¡ de qué manera !. En general se esperaba el QE3, o la llamada relajación cuantitativa, la cual luego de dos etapas ha permitido que los mercados aprovechen la abundante liquidez que esta genera, y en el proceso los activos asociados con mayor riesgo tienden a incrementar de precio.

Aunado a la decepcionante respuesta por parte del Presidente de la Reserva Federal (FED) en rueda de prensa, el dólar siguió su carrera ascendente, lo cual implica debilidad por parte de los commodities, incluyendo tanto el Petróleo como al Oro. Dado el alto nivel de apalancamiento utilizado en estos mercados de futuros, el rompimiento de niveles críticos de soporte, lleva a la activación de los llamados “stop losses”, – recorte de pérdidas -, y en el proceso, exarcerba la ya difícil situación de oferta llevando al precio del commodity a registrar caídas como las registradas en los tres últimos días.

Por el ejemplo el petróleo ha retrocedido cerca de un 30% desde su máximo de marzo del presente año, y se encuentra “testeando” los niveles de soporte de octubre del año anterior. El ORO tampoco se ha escapado del efecto de una apreciación del dólar, y en la actualidad se encuentra vulnerable para un rompimiento del actual nivel de soporte cercano a los Us$1550/onza.

Aunado a la decepción por parte de la decisión de la FED, las más recientes noticias macro provenientes de China, Europa y Estados Unidos siguen “añadiéndole más sal a la herida” en la medida en que Europa es el más importante socio comercial tanto para China como para el gigante del norte. La actual debilidad que presenta el crecimiento europeo paulatinamente erosiona el ritmo de crecimiento tanto de la segunda economía del mundo como la del mas importante socio comercial de Colombia.

Comenzando el verano, y siendo éste una época relativamente liviana  en cuanto al volúmen que los mercados en general registran, los inversionistas se han volcado a la toma de utilidad que los mercados de renta variable han regsitrado en el corto plazo, y continúan refugiándose en el dólar como en los Bonos del Tesoro Americano, dado sus estatus como refugio en épocas de incertidumbre.

A nivel local, nuestro mercado también sufre las consecuencias de una menor cotización del “oro negro”, el cual afecta directamente los ingresos de las más importantes emisores de la BVC – Bolsa de Valores de Colombia -, siendo éstos: Ecopetrol, Pacific Rubiales, Petrominarles y Canacol.

Positivo sin embargo, el reciente dato del PIB para el primer trimestre del 4.7%, aunque por debajo del registrado el año anterior para el mismo período, permite brindar algo de tranquilidad cuando se le compara con las más importantes economías del orbe. Adicionalmente, aunque el sector construcción tuvo un repliegue del 8% – por efectos asociados a elementos de forma -, la expectativa es que para el segundo semestre este despegue, ayudando a compensar lo que podría ser una desaceleración del sector minero-energético asociado a la baja en el precio de los commodities.

En conclusión, tal cual lo planteaba en mi anterior blog, junio ha resultado ser peor que mayo, sin embargo, dado los fundamentales tanto de nuestra economía como los de varias de las empresas líderes en nuestro país, quizá esta sea una interesante oportunidad para ir incrementando posiciones en renta variable, y en particular en aquellas acciones donde la baja en el precio del petróleo pueda contribuir al mejoramiento de sus márgenes de operación ( i.e. Avianca).

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Esta entrada fue publicada el Viernes, junio 22nd, 2012 at 11:26 am y se archiva en General, Mercados en Movimiento, Para Expertos. Puede seguir las respuestas a esta entrada a través de la RSS 2.0. Usted puede dejar una respuesta, o seguirla desde su propio sitio.